周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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