5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得商业银(yín)行净(j20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存(cún)款利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(x20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗iǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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