个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的(de)代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业(yè)务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券商们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资(zī)格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的(de)基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的(de)认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础(chǔ)上，各家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产(chǎn适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台)品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服务(wù)和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动(dòn适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台g)、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满足(zú)客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资(zī)意识和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开(kāi)户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近(jìn)的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参与到为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去(qù)年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老金账户(hù)的(de)三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责(zé)人建议(yì)，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以(yǐ)考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不(bù)同养(yǎng)老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是(shì)在基(jī)本(běn)养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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