大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区(qū)各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场(chǎng)视频！#俄称两(liǎng)架无人机(jī)试图袭(xí)击克里姆林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(nián)第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的(de)结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局(jú)机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局(jú)会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和(hé)预期的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的良机(jī)，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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