编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克(kè)的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整较(jiào)为充(chōng正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了(le)前者中的钢研(yá正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算n)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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