财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次(cì)事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对A学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思T1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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