金融界(jiè)5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期(qī),周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮(lún)回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易(yì)所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信(xìn)息(xī)湮没在五一(yī)假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合(hé)约正在上演最后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随(suí)即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一(yī)次的白糖周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺(quē)席过。而形(xíng)成(chéng)这种周(zhōu)期的原因与白(bái)糖期货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖价(jià)格已经创下2018年以来的(de)新高。

　　国(guó)内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发布的全(quán)国食(shí)糖(táng)产销数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋(qū)势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产量约(yuē)933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对(duì)白糖来说并不现实，由于国内糖料(liào)作(zuò)物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖(táng)产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也(yě)不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织）发布(bù)的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品(pǐn)价格指数出(chū)现1年以来的(de)首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指(z黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅hǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包(bāo)括(kuò)巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其(qí)中(zhōng)前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的(de)76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施(shī)的出口限(xiàn)制，世(shì)界各地的糖(táng)价可能会进(jìn)一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案(àn)。

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