在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市(shì)场对日(rì)本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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