金融(róng)界5月23日 万物皆(jiē)周期,周(zhōu)期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的最(zuì)后一(yī)个交易日，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成(chéng)功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键的信息(xī)湮没在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

预期收益率计算公式 预期收益率是什么 src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/23/57e265d189035b487faf277db4cec38c.png" alt="万物皆周期！六年一次(cì)的白糖周期爆发！白糖(táng)主力合约创(chuàng)出六年(nián)多新高，供需缺口超过500万吨">

　　六年一次的白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一(yī)天(tiān)之(zhī)内，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)连(lián)破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植(zhí)周期(qī)有关，一般甘蔗的每三(sān)年(nián)一(yī)个种植周(zhōu)期(qī)，这从根本决(jué)定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史对比来(lái)看(kàn)，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国食糖(táng)产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白(bái)糖生产季(jì)逐步进入尾声，除云(yún)南地区(qū)外，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前期受(shòu)不(bù)利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产(chǎn)量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西白(bái)糖产量(liàng)约(yuē)530万吨(dūn)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报道，联合(hé)国粮食及农(nóng)业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年(nián)以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出(chū)口(kǒu)国分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利(lì)亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府(fǔ)实施的(de)出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制，世界(jiè)各(gè)地的糖价(jià)可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双(shu预期收益率计算公式 预期收益率是什么āng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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