财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关(guān)电池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象娜能组成什么词，娜字能组什么词语trong>，”他(tā)直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社(shè)不完全(quán)梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信(xìn)号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价(jià)格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来(lái)看，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎ娜能组成什么词，娜字能组什么词语ng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终(zhōng)端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不(bù)断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环(huán)比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环(huán)节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承受价(jià)格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不(bù)是一(yī)个(gè)下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开(kāi)采(cǎi)就亏损。