大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据(jù)基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复(fù)苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的(de)战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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