“一带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mà语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么o)上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口(k语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么ǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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