关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的(de)机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布(bù)公告，就(jiù)相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场(chǎng)基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩力(lì)赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在(zài)一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来(lái)自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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