随(suí)着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱)的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的(de)投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的(de)细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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