昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓(cān正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？g)交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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