大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中c42排列组合c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式公式怎么算，A42排列组合公式第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时(shí)间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理性，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于(yú)历(lì)史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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