用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全(quán)球领先的(de)企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了(le)完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出(chū)市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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