周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金(j英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表īn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表)50净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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