2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为(wèi)新(xīn)能(néng)源的重(zhòng)点领域，光伏设备行(xíng)业备受瞩目。尽(jǐn)管在(zài)政策扶持(chí)和行业高成(chéng)长(zhǎng)性背景下(xià)，上市企业产量不断扩(kuò)大，营(yíng)收、归母净利润不(bù)断(duàn)增长(zhǎng)，但行业内(nèi)上中下游板(bǎn)块的盈利能力分化严重(zhòng)，亟待引起注意。

　　金融(róng)界上市公司(sī)研究院(yuàn)的(de)数据显(xiǎn)示，光伏设(shè)备产业链盈利参差(chà)不齐。光伏设备行业(yè)主(zhǔ)要(yào)分为5大板块，分别是(shì)上游的硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中下游的光伏加(jiā)工设备、逆变器、光(guāng)伏辅材和光伏(fú)电池(chí)组件。利润结(jié)构整体(tǐ)呈现金字塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年3家相关企业(yè)净增(zēng)长的利润贡(gòng)献占比就高达55.59％，而(ér)中(zhōng)下游45家企业总(zǒng)体利润(rùn)贡(gòng)献度小(xiǎo)，且毛利率(lǜ)不足(zú)20％，企(qǐ)业间的竞(jìng)争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片(piàn)价格(gé)下行(xíng)预期增加，结合对企业经营数据变化的(de)分析，可(kě)以看出：光伏设备的上游将迎来降价与去库存(cún)阶段，这对于中下游(yóu)企(qǐ)业来说意味着原材料成本得到控(kòng)制，利于(yú)企业经营能(néng)力提升。

　　归(guī)母净利润(rùn)突破千亿，八(bā)成(chéng)企(qǐ)业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略(lüè)”背景下(xià)，作为清(qīng)洁能(néng)源(yuán)重要方向的光伏设备，市(shì)场加大对上(shàng)市公(gōng)司的(de)扶持力度。金融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院统计发(fā)现，行业(yè)中48家上市公司(sī)，有33家2022年(nián)获(huò)得(dé)的政府补(bǔ)助(zhù)较2021年增加；累计获得政府补(bǔ)助(zhù)54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大(dà)扶持背后，与之同步的是(shì)上市企业经营规模不断扩大(dà)，利润增(zēng)速可观。产(chǎn)量方(fāng)面来看，根据国(guó)家(jiā)能源局数据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比增长58.8％。可(kě)以(yǐ)看出，光伏(fú)制造(zào)端产(chǎn)量均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光伏设备(bèi)行业实(shí)现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增速高达54.86％。其中，2022年(nián)业(yè)绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润(rùn)增(zēng)速达(dá)到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企(qǐ)业(yè)，分别为8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等9家企业(yè)2022年业(yè)绩(jì)下滑。

　　其(qí)中，爱旭股(gǔ)份(fèn)2022年实现归母净利润(rùn)23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增(zēng)速(sù)居行业第2。公司(sī)在去年电(diàn)池(chí)片环节尤其(qí)是大尺寸电池(chí)处于供(gōng)不应求的状态，年(ni五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服án)内累计实(shí)现电(diàn)池(chí)销量(liàng)34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持(chí)续提(tí)升。

　　表(biǎo)格：2022年光(guāng)伏设备行业归母净(jìng)利润增(zēng)速居前(qián)的企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　上游板块毛(máo)利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过(guò)半

　　光伏设备行业整体(tǐ)毛利率为(wèi)22.91％。对(duì)各板(bǎn)块毛利(lì)率分析发现(xiàn)，上中(zhōng)下游呈现的结果参差不齐，上游硅料硅(guī)片享受到光伏产(chǎn)业的红利，行业(yè)有竞争壁垒(lěi)，参(cān)与(yǔ)厂商较少(shǎo)，企业毛利率较高；而中(zhōng)下游多数(shù)板(bǎn)块毛(máo)利(lì)率不及行业平均。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，上游的硅料(liào)硅片2020年(nián)毛(máo)利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛利率第2低，仅高过光伏电池组件(jiàn)。但(dàn)2022年板块毛利(lì)率上涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升，首先是源(yuán)于供(gōng)不应求背景下的涨价。作(zuò)为光伏设备行业的原材料方，硅(guī)料硅片板块(kuài)可以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片(piàn)价(jià)格波动巨大，但从2020年以来的(de)数据来看，硅片价(jià)格依然处于高位。特(tè)别是上半年硅片价格持(chí)续高位运行，硅片需求端旺盛(shèng)之下，众(zhòng)多硅(guī)片、电池厂商纷纷(fēn)与(yǔ)硅料(liào)企业签订巨(jù)额订单，提前完(wán)成备货。

　　上游的头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及量(liàng)价双升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关(guān)产品持续(xù)扩产，价格(gé)同比(bǐ)上涨显(xiǎn)著，进而带动毛利率(lǜ)提升。

　　其次(cì)，硅料(liào)硅片板(bǎn)块(kuài)进入壁垒高(gāo)，深耕该领域(yù)的(de)企业容易形成规模(mó)效(xiào)应。这一(yī)板块(kuài)仅(jǐn)有3家上市公(gōng)司，不容易形(xíng)成恶(è)性竞争。2022年，3家企业(yè)业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净利润增速(sù)为(wèi)172％，特别(bié)是大全能(néng)源2022年(nián)归母净利润191.21亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值得注意的是，48家(jiā)光伏设备行业2022年累计归(guī)母净利润增长(zhǎng)606.30亿元，而(ér)通威股份(fèn)、大全能源和TCL中环3家硅(guī)料硅片企业归母(mǔ)净利润(rùn)就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业(yè)2022年总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿(yì)元，占光伏设备行业(yè)整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企业(yè)经营情况

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两大(dà)板(bǎn)块平(píng)均毛利率不超17％

　　相比风(fēng)光(guāng)的上游(yóu)，中下游涉(shè)及(jí)光伏电池组件(jiàn)、光伏辅(fǔ)材等领域(yù)参与厂商较多，企(qǐ)业间竞争(zhēng)激烈。整体而言(yán)，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈现下行(xíng)趋势，45家企业(yè)平均毛利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司盈利情况。上游硅料硅片爆赚的(de)背后，是中(zhōng)下游45家企业2022年归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)累计(jì)增长269.25亿元，净利(lì)润(rùn)增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板块毛利率(lǜ)数据来看，中(zhōng)下游(yóu)领域的光伏加工设备和逆变器毛利(lì)率3年来基本持平，而光(guāng)伏辅(fǔ)材(cái)和光(guāng)伏电池组件毛利(lì)率下(xià)滑明显，特别是(shì)光伏电池组件成为毛(máo)利率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏设备行业不同板块的毛利率(lǜ)情况

　　制图：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块(kuài)11家(jiā)上市公司，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基(jī)绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电、协鑫(xīn)集(jí)成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖18家企业(yè)，企(qǐ)业数量较(jiào)多竞争激烈。这一板块毛利率2020年(nián)以(yǐ)来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其(qí)中，由(yóu)于(yú)原(yuán)材(cái)料涨(zhǎng)价等因素(sù)影响，福(fú)莱(lái)特的主业光伏玻(bō)璃毛(máo)利率下(xià)降12.39个百分(fēn)点，影响整(zhěng)体(tǐ)毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器(qì)板(bǎn)块有6家企(qǐ)业，数(shù)量相对(duì)较少，板(bǎn)块(kuài)整(zhěng)体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利(lì)率在该(gāi)板(bǎn)块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为(wèi)逆变器(qì)板块的(de)绝对龙头，阳光电源2022年毛利率(lǜ)为(wèi)24.55％，提升2个百分点以上。公(gōng)司去年(nián)逆变器全球出货量(liàng)达77GW，逆变(biàn)设备(bèi)全球(qiú)累计装机量(liàng)已突破(pò)340GW，逆变器(qì)在全(quán)球主流市场占(zhàn)有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存(cún)货(huò)周转速(sù)度放慢，中下游盈利能力(lì)有望改(gǎi)善

　　光(guāng)伏设(shè)备行业上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业写照，而自2022下半年硅(guī)料硅片(piàn)价格自高位走(zǒu)出(chū)下行趋势，行(xíng)业格局将(jiāng)发生怎样(yàng)的(de)改变(biàn)？

　　数据(jù)显示，相比2022年单晶硅等硅片的(de)阶段高点，多数硅片价格下跌幅(fú)度超过30％。根据中国有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)工业(yè)协会硅业(yè)分会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅(guī)片价格(gé)区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降(jiàng)至5.25元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均(jūn)价降(jiàng)至7.28元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅(fú)为9％。

　　从3家(jiā)硅(guī)料硅(guī)片企业(yè)的(de)经营(yíng)数据也(yě)可看出硅(guī)片价格(gé)下跌对上游公司盈利的影响。今年一季度，大全(quán)能源实(shí)现归母净(jìng)利润29.11亿元(yuán)，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环(huán)相比(bǐ)2022年同期(qī)增长动能(néng)放缓。

　　另(lìng)外，3家(jiā)企业今年(nián)一季(jì)度存货周转率数据发现，无论(lùn)是环比(bǐ)还(hái)是同(tóng)比，相较而言都(dōu)有明(míng)显下行(xíng)趋势(shì)，说明当前(qián)有库存积(jī)压风险。以大(dà)全(quán)能源(yuán)为例，2022年一(yī)季度存货周转率(lǜ)为2.08，今年(nián)同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片企业存货周转率(lǜ)变化趋势

　　制(zhì)图(tú)：金融(róng)界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　专业人(rén)士认为，上游硅(guī)料硅片面临短期供过(guò)于求的局面，在清理(lǐ)库存的阶段下(xià)，硅片价格还(hái)有进一步下行空间。这对于光伏电池组件、光(guāng)伏加工设备等对(duì)中下游板(bǎn)块，将(jiāng)能较(jiào)好控(kòng)制原材料成本，对提升毛利率、营收率等(děng)有一定帮助。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服