昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫马云看未来商铺的前景斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量(lià马云看未来商铺的前景ng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等(děng)待下(xià)游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。马云看未来商铺的前景

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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