尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及(jí)政府支(zhī)持(chí)力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分(fēn)消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加快。建议(yì)重(zhò凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗ng)点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地(dì)，市场对凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(duì)AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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