财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交(ji哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗āo)给美(měi)国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分(fēn)的损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开(kāi)始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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