5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(t睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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