本轮新股中，有(yǒu)不少(shǎo)风口的企业(yè)，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但(需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂dàn)仔(zǎi)细看看就发现大都(dōu)是垃圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事(shì)半导体晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工艺(yì)，成立5年就成长为中国大(dà)陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大的(de)纯晶圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根(gēn)据集成(chéng)电路(lù)产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业发展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此(cǐ)后(hòu)，晶(jīng)合集成正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择(zé)了(le)业绩最(zuì)好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是(shì)必(bì)然的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅(fú)下滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回(huí)亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科(kē)以神经学科为龙(lóng)头，强专科、小综合的发展模式，形成覆(fù)盖全(quán)国核心区域的(de)医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛(máo)利率算比(bǐ)较低的那一档，未来主要看扩(kuò)张，也(yě)要小心政策的影响，个人(rén)感觉比(bǐ)如几个国企(qǐ)医(yī)院（不论是收入(rù)增速还是(shì)估(gū)值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥(yōng)有(yǒu)高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布模头产品的设(shè)计(jì)、研(yán)发和生产(chǎn)及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方(fāng)案能力的高(gāo)新(xīn)技术企业。高(gāo)精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为锂电池生产涂布机的核心部(bù)件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完(wán)成后的下一道工序，是(shì)锂电(diàn)池生产前段工序的核心环(huán)节，目的是将正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离(lí)子(zi)电池涂(tú)布(bù)、半导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂(tú)布(bù)、氢燃料电池电极(jí)涂(tú)布、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄(báo)膜晶(jīng)体(tǐ)管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年业(yè)绩更进一步，但(dàn)行业基(jī)本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司(sī)只(zhǐ)是生产过程中很小的一(yī)块市场，天花板非(fēi)常低，公司未来(lái)业(yè)绩压力(lì)巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部(bù)位于(yú)浙江绍兴，是一(yī)家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感和(hé)传输应用领域(yù)，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的(de)代工服务的(de)制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆(yuán)代(dài)工为起点，向下延伸(shēn)到(dào)模组(zǔ)封装，为(wèi)国内外客户提供(gōng)一(yī)站式(shì)代工解决方案，为功(gōng)率、传感和(hé)传输等领域的半导体产品(pǐn)公司提供完整生(shēng)产(chǎn)制造平台，支(zhī)持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企(qǐ)业，中芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大(dà)太快，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年结束(shù)），公司也预(yù)期(qī)23年底(dǐ)会转为(wèi)盈(yíng)利，但下(xià)游需求在23年大幅(fú)放缓，公司面(miàn)对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的(de)公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料(liào)及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分散染料(liào)为主(zhǔ)，主要用于涤(dí)纶(lún)及其混纺织(zhī)物的染色和印花，经分散染料印(yìn)染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其(qí)中部分终(zhōng)端应用品(pǐn)牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无(wú)亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年(nián)的一半(bàn)都不到，下游服(fú)装行业景气度(dù)也(yě)一(yī)般，不(bù)关(guān)注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务一(yī)直聚焦于汽车行(xíng)业营(yíng)销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年(nián)被(bèi)用(yòng)友网络收购后，公司继续独(dú)立经营上(shàng)述业务(wù)。用(yòng)友汽(qì)车主要面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销(xiāo)与(yǔ)后市场服(fú)务领域的数智化(huà)解(jiě)决(jué)方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团(tuán)旗下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽车软件服务(wù)，汽车(chē)数字化是趋(qū)势(shì)，且随(suí)着人(rén)均保有量的增长，公司(sī)行业前景不算很(hěn)差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品(pǐn)以车企(qǐ)营(yíng)销系统为(wèi)主(zhǔ)，基(jī)本(běn)没什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车(chē)行(xíng)业有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电(diàn)力工程技术(shù)服(fú)务及(jí)地理信息技术(shù)服(fú)务。电力工程技术服务占主营业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司主要(yào)收(shōu)入和利(lì)润(rùn)来源。电力工程技术(shù)服务主(zhǔ)要系(xì)为(wèi)电网企业、工商业(yè)企业(yè)电力相(xiāng)关工程提供规划咨询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地(dì)理信息(xī)设(shè)计咨询(xún)公司(sī)，主要(yào)是电力工(gōng)程技术服务收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较依赖(lài)内蒙和浙江地区的国(guó)家电网，本质上(shàng)是工程(chéng)类企(qǐ)业(yè)，设(shè)备施(shī)工业务，所以应收款高，坏账多，现金(jīn)流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家(jiā)为智能(néng)手机(jī)、物(wù)联网等领域提(tí)供射频前端的芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套(tào)射频前端(duān)芯片(piàn)设计能力和集成化(huà)模组研发(fā)能(néng)力(lì)，技(jì)术(shù)体系以(yǐ)功率放大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频(pín)器件的(de)设(shè)计能(néng)力，产品系列覆盖的(de)通信(xìn)频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提(tí)供无线通信射频前端发射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下游主(zhǔ)要是消费(fèi)电(diàn)子，22年业绩(jì)大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩(kuò)大，主要是(shì)大量研发投入，但高研发下(xià)，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行(xíng)业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁(jìn)后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在哪里(lǐ)，但现在(zài)风口(kǒu)，很(hěn)可(kě)能被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精(jīng需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重(zhòng)点供应国(guó)内军方客户(hù)和军工集(jí)团。成立至(zhì)今，航天南湖(hú)已成为我国防空(kōng)预警雷达主要生产单(dān)位之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长较快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对(duì)于这种客户(hù)不透(tòu)明度极高的军工企(qǐ)业，实在无法判断未(wèi)来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商品综合服务提供(gōng)商(shāng)，主要为移动(dòng)互联网相关场景客户(hù)提供移(yí)动(dòng)互联网数字(zì)化虚(xū)拟商品聚合运(yùn)营、融合运营、分发运(yùn)营等综合运营服务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应用等综合解决方(fāng)案及云终端解决方案，并根据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑服(fú)务及技术服务(wù)。一(yī)家售卖移动流(liú)量、话(huà)费、爱(ài)优芒会员卡等(děng)数字化(huà)虚拟(nǐ)商品的综合型中间商，其主要盈(yíng)利模式是(shì)获得(dé)购销(xiāo)差价或(huò)服(fú)务佣金(jīn)，占公司总收入(rù)超过(guò)9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互联网卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量(liàng)，业绩过去几年看起(qǐ)来不错，但公(gōng)司现金流越来越差(chà)，且互(hù)联网流量已经见顶(dǐng)，大互(hù)联网公(gōng)司越来越不依赖(lài)买量来拓广业务，感(gǎn)觉(jué)上(shàng)市就是(shì)业绩(jì)顶峰。

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