今年以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的(de)前(qián)十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估(gū)值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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