金融(róng)界(jiè)5月15日(rì)消息 央行今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前(qián)持平。本周有1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消(xiāo)息面上(shàng)，上周(zhōu)五曾经(jīng)有消息称本月MLF中(zhōng)标利率(lǜ)有可能(néng)下调(diào)，但是机构分(fēn)析，央(yāng)行(xíng)行(xíng)长易纲曾在3月(yuè)公开(kāi)表示目前实(shí)际利率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对一季(jì)度的经济复苏给予充(chōng)分肯定(dìng)。

　　5月(yuè)以来资金面转松(sōng)，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠(gāng)杆率提升(shēng)。5月是缴税大(dà)月，需(xū)要(yào)关(guān)注下周缴税(shuì)周对资金面可能造成的(de)扰动。

　　此(cǐ)前媒(méi)体报道称，自(zì)5月15日(rì)起银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限将下调(diào)，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)分析，预计银行协定存款和(hé)通知存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的下(xià)调有(yǒu)助于缓解银行净(jìng)息差(chà)偏窄的问题(tí)。

　　国华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思君宏观研究指出，近期部分银行(xíng)调降存款利率，严格上不算降息，属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。本轮存款(kuǎn)利(lì)率调降背(bèi)后的(de)原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差(chà)收窄。因此，存款利率客观上可减轻银行负债成本，但是(shì)这并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融资产流入。

　　（1）近期部(bù)分(fēn)银行调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率，严格(gé)上不算降息，属于“利率市(shì)场化”的推进。2华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思023年4月以来(lái)，河(hé)南(nán)、广东等多地中小银行（地(dì)方农(nóng)商(shāng)行为主）发(fā)布公告下调(diào)人民币(bì)存款挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据《经(jīng)济观察网》等权(quán)威媒体报道，5月15日起银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限将下调，引(yǐn)发“降息潮”的(de)热议。不过，作为我国利率体(tǐ)系的(de)“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利(lì)率（整存整取(qǔ)）依(yī)然维(wéi)持在1.5％不变，因(yīn)此本轮(lún)银行存(cún)款利率调降(jiàng)严格意义(yì)上并非真的降息。归根结(jié)底，本轮(lún)存款利率调降(jiàng)也属于“利(lì)率市场(chǎng)化”的进一步(bù)深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄(xù)偏高、资(zī)金空转增叠加银行净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人民币存款维持高位，居(jū)民储蓄释放速(sù)度较慢。因此，存款利率调降(jiàng)背景下，居民储蓄有望进一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金(jīn)杠杆抬(tái)升、空转加剧(jù)。2023年3月(yuè)降(jiàng)准以来，资(zī)金利(lì)率中枢(shū)回落(luò)，资金杠杆明显抬升，资(zī)金空(kōng)转有所加剧。存款利(lì)率调降一定程度上可以疏通流动性淤(yū)积，支撑(chēng)宽信用进程。三、MLF等政策利(lì)率接连调降后，银行净息(xī)差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此(cǐ)压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本、规范吸储行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)客观上将减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但我们认为(wèi)，这并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费(fèi)及向(xiàng)金融资产流入；回归(guī)基(jī)本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)和(hé)长期(qī)国债。客(kè)观上，本轮银(yín)行下降存款利率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果类似(shì)，可以降低负(fù)债(zhài)端成本，保(bǎo)护银行净息(xī)差。当前流动性淤积仍未缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅小(xiǎo)幅(fú)收窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮存(cún)款利率调降，理论上可以促使(shǐ)存款搬家(jiā)，促(cù)使(shǐ)超额储蓄流出，更(gèng)多转化为消费(fèi)。但我们觉得刺激难度较大华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(dà)，倾(qīng)向于(yú)认(rèn)为(wèi)消费环比修(xiū)复最快的(de)时候已(yǐ)经(jīng)过(guò)去。再回归经济(jì)基本面来看，“弱复苏(sū)+低(dī)通胀”组合的(de)延续，意味着长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有望继(jì)续下探，高股息资产仍将占优(yōu)。

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