在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数赓续前行是什么意思，赓续前进的意思据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决(jué)于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者(z赓续前行是什么意思，赓续前进的意思hě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续(xù)数月的(de)股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)42赓续前行是什么意思，赓续前进的意思00点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基(jī)金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而(ér)采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)将从第(dì)三季(jì)度开始。

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