编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(d2023年石油会暴涨吗，今日油价格表iào)换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(mià2023年石油会暴涨吗，今日油价格表n)，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的(de)还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了(le)软件服(fú)务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的(de)信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触(chù)底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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