“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和(hé)预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量三大球和三小球分别是什么 三大球的起源博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性(xìng)可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速三大球和三小球分别是什么 三大球的起源约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在(zài)三大球和三小球分别是什么 三大球的起源差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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