5月23日(rì)，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉升，复(fù)星医(yī)药(yào)、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续(xù)处(chù)于(yú)低位水平，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史较低(dī)分位数(shù)水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医药板块(kuài)作(zuò)为老赛道(dào)是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，医药板(bǎn)块(kuài)是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影(yǐng)响将会逐(zhú)步消退，医(yī)药行(xíng)业的(de)基本(běn)面(miàn)正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相(xiāng)比，收(shōu)入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季(jì)度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药(yào)除外）存在一(yī)定的估(gū)值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块的营收与去年同期相(xiāng)比(bǐ)增加了6.56％，研(yán)发总(zǒng)支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发(fā)支出占(zhàn)收入的(de)比例达到了(le)38.07％，与(yǔ)2022年第(dì)一季(jì)度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第(dì)一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药(yào)行业的经营数据来(lái)看，除去创(chuàng)新药和疫(yì)情受益细分领域，医药板(bǎn)块(kuài)中具(jù)有(yǒu)较(jiào)好成长能力的低估值板块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许(xǔ)多创新药(yào)、器械企业的产(chǎn)品销(xiāo)售前景，国(guó)内市场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几年(nián)来，由(yóu)于(yú)老龄化，国内医(yī)保(bǎo)支(zhī)出并未增(zēng)加太多，增速中的增量大部分(fēn)都被(bèi)用于(yú)疫(yì)情相关行业。

　　这也是为什(shén)么(me)，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并(bìng)不(bù)快。首先(xiān)，结构性的分化是非常明(míng)显(xiǎn)的，传统药企必须(xū)要(yào)给创新(xīn)留(liú)出(chū)空间(jiān)，比(bǐ)如(rú)在过去的三(sān)年(nián)中，港(gǎng)股(gǔ)创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现高速发展，必须(xū)要(yào)双管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍(réng)是

　　医(yī)药投资(zī)的(de)胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期(qī)的背景下(x新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ià)，医药板块中有刚(gāng)性需求的(de)新基建板块或是最具有确定性的领域之一(yī)，一(yī)定程度上或仍(réng)是今年医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗(liáo)资源扩容下沉(chén)、区域(yù)平衡(héng)分布，医(yī)疗新基建再获(huò新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召开新闻发布(bù)会，重点介绍优(yōu)质医疗资源下(xià)移、区域平衡布局。县(xiàn)医院作(zuò)为县级医(yī)疗(liáo)卫生服务(wù)网络的龙头(tóu)，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务体系。长(zhǎng)期以来，国家(jiā)卫生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级医院的(de)综(zōng)合实(shí)力(lì)。

　　今后，继续推(tuī)进(jìn)人才(cái)、技术、管理的下(xià)移，通过城市三级医院的对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满(mǎn)足县域(yù)居民的基本医疗(liáo)卫生需(xū)求，为普通疾病在市(shì)县(xiàn)范围(wéi)内解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议同(tóng)时指出(chū)，在接(jiē)下来的(de)工作中，将(jiāng)继续推进临(lín)床重点专科(kē)“百千万”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台(tái)，建载(zài)体，促融合”的思路，重点加强群(qún)众需求较大的心血(xuè)管外科学(xué)、妇产科、骨(gǔ)科(kē)、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学(xué)等(děng)专科(kē)建(jiàn)设，补齐资源短板(bǎn)，完成预期的建(jiàn)设任务。随着具体政策的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械(xiè)市场或将受益(yì)。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板块(kuài)将会有较大的(de)发展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股有(yǒu)：联影(yǐng)医疗、万东医(yī)疗、奕(yì)瑞科技(jì)、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉(mài)医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台(tái)，医疗器械市场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支持优质医疗资源(yuán)扩容下沉(chén)的政(zhèng)策，在(zài)未来(lái)，医疗卫生资源的分(fēn)布将会(huì)得到优化，促进更多优质的医疗(liáo)资(zī)源(yuán)向下扩容(róng)，释放更多中、基层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领(lǐng)域的基础设施建设(shè)的背景下，预计医(yī)疗(liáo)器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推(tuī)动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言(yán)，随着多项政策支持(chí)的持续加强，国(guó)产替代将逐步加速，相(xiāng)关大型(xíng)医(yī)疗器械的龙头(tóu)厂商(shāng)将(jiāng)会抓住放(fàng)量(liàng)的(de)机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关(guān)注国内高(gāo)端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、澳(ào)华内镜、开(kāi)立(lì)医疗、海泰新光。这(zhè)些企(qǐ)业具有较好的产品性能、较好的渠道(dào)和较强的研发能力。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉