一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、4幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班2％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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