周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证(zhèng)指数ET雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗F等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(d雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗ān)日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出(chū)的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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