今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国(guó)特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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