一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dīsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服)廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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