随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xi姜子牙活了多少岁ǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的(de)利(lì)益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关姜子牙活了多少岁注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调(diào)整了一部(bù)分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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