编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱调换(huàn)了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的是完全(quán)一(yī)致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十(shí)大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台(tái)型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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