昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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