5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于(yú)短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的(de)活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知氯化钾相对原子质量是多少，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款氯化钾相对原子质量是多少，(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政策(cè)发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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