财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调(diào)仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对中国为什么叫兔子国(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非也(yě)看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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