“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最(zuì)大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连(lián)续三个月就业(yè)人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官(guān)方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道(dào)，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举(jǔ)行的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其(qí)他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生(shēng)意(yì)社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计(jì)在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再(zài)结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积(jī)开割，原(yuán)料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下(xià)的(de)概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对(duì)开(kāi)工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数(shù)据还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波(bō)动；另一方(fāng)面美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)进程，以及美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求端(duān)。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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