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　　美(měi)联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及(jí)结算(suàn)币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需与外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)签署(shǔ)报价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符合(hé)人(rén)民(mín)银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理(lǐ)情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这是(shì)本轮(lún)加息周(zhōu)期的(de)第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使用量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个(gè)月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月(yuè不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案))的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuá不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)n)因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去库的(de)主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会议的(de)结束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时(shí)期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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