近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需求利多(duō)的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力(lì)偏(piān)低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端(duān)传导央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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