5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的(de)急(jí)剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的(de)异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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