“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果(guǒ)今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数(sh俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗ù)据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义(yì)的三年(nián)，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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