北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清世界上哪个国家女人最开放楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你世界上哪个国家女人最开放到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即(jí)使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和(hé)其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93世界上哪个国家女人最开放岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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