近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记者发(fā)现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不(bù)断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化(huà)，注(zhù)册(cè)资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司(sī)入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千(q俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少iān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和(hé)游族网络(luò)对笑果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)走向扩(kuò)张的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开(kāi)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的(de)第四(sì)个演艺(yì)空间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如(rú)今(jīn)存续的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处(chù)于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形(xíng)象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非(fēi)常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的(de)发展历程(chéng)要短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗下的(de)思(sī)维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的(de)笑果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这(zhè)才是(shì)这个行业可(kě)持续(xù)、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故(gù)事起家的(de)，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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