4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不断(d孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好uàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持(chí)续(xù)复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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