随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了(le)港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一(yī)部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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