昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wè隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体i)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之(隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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