北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们(men)的(de)目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了(le)一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务(wù)时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所(中国飞机事故率是多少ine-height: 24px;'>中国飞机事故率是多少suǒ)有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要(yào)活到(dào)老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在中国飞机事故率是多少畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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